Η επιχείρηση ιδρύθηκε από το Ν. Ματσάγγο και τους γιους του, το 1890, στον Βόλο ως μικρή βιοτεχνία και το 1918 μετετράπη σε ετερόρρυθμη εταιρεία. Μετά τον θάνατο του Ν. Ματσάγγου το 1926, μετετράπη σε ομόρρυθμη εταιρεία με εταίρους τους γιους του θανόντος, Ιωάννη και Κωνσταντίνο Ματσάγγο. Κατά την περίοδο της Κατοχής, με την απώλεια των δύο γιων, οι εργασίες της επιχείρησης άρχισαν να «βαίνουν δυσμενώς». Έτσι, αν και το 1947 η καπνοβιομηχανία Αφοί Ν. Ματσάγγος είχε την πρώτη θέση στη γενική κατανάλωση τσιγάρων με ποσοστό 27%, από το σεισμό του 1955 και εξής άρχισαν οι δυσκολίες και το 1957 τέθηκε σε αναγκαστική διαχείριση, οπότε αρχίζει μια συνεχής διαδοχή των φορέων ιδιοκτησίας και διαχείρισης της. Το 1959 τέθηκε σε αναγκαστική διαχείριση, με
σκοπό την ειδική εκκαθάριση κατά τις διατάξεις του Ν.Δ.3562/56. Την 1.10.1960 εκμισθώθηκε για μια τριετία στη Συνεταιριστική Ένωση Καπνοπαραγωγών Ελλάδος ΣΕΚΕ, αλλά πριν τελειώσει η μίσθωση, στις 19.5.1963, μετά από πλειστηριασμό πέρασε στο Ελληνικό Δημόσιο. Στις 7.10.1963 συνεστήθη κοινοπραξία της ΑΤΕ, του Δημοσίου και της ΣΕΚΕ η οποία ανέλαβε την εκμετάλλευση μέχρι 30.4.1964. Από 1.5.1964, μετά από αποχώρηση της ΣΕΚΕ, η βιομηχανία λειτούργησε για λογαριασμό του Δημοσίου με την επωνυμία Ελληνικόν Δημόσιον πρώην Καπνοβιομηχανία Αφοί Ν. Ματσάγγου. Στις 29.12.1964, μετά από κοινή απόφαση των Υπουργών Συντονισμού και Οικονομικών, μεταβιβάστηκαν όλα τα δικαιώματα του Δημοσίου στην Ελληνική Τράπεζα Βιομηχανικής Αναπτύξεως (ΦΕΚ 681/31.12.1964).
Συστήθηκε η Ελληνική Καπνοβιομηχανία Ματσάγγος Ανώνυμος Βιομηχανική και Εμπορική Εταιρεία Α.Ε., καταστατικό της οποίας δημοσιεύθηκε στο ΦΕΚ 976/31.12.1965. Στην υπ’ αρ. 108 έκθεση της Διεύθυνσης Γενικής Επιθεώρησης της ΕΤΒΑ για το διάστημα 1.12.1966 έως και 31.12.1967 σημειώνεται η ύπαρξη αδυναμιών στην οργάνωση της επιχείρησης σε όλους τους τομείς της και προτείνεται η άμεση σύνταξη οργανογράμματος και κανονισμού λειτουργίας των Υπηρεσιών της. Το 1968 υπήρξε υπερβολικός όγκος αποθεμάτων καπνών και οι πωλήσεις των οποίων έγιναν σε τιμές ασύμφορες, γεγονός που προκάλεσε μείωση εσόδων και έλλειψη ρευστότητας. Το 1969 συντάχθηκε από τη Διεύθυνση Επενδύσεων της ΕΤΒΑ «Μελέτη βιωσιμότητος Ελληνικής Καπνοβιομηχανίας Ματσάγγος Α.Β. & Ε.Ε.». Τελικώς αποφασίστηκε παύση της χρηματοδότησης και διακοπή των εργασιών της εταιρείας κατά τη συνεδρίαση υπ’ αρ. 161/22.9.1971 του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΤΒΑ λόγω αδυναμίας διάθεσης των προϊόντων αλλά και έλλειψης εκδήλωσης ιδιωτικού επιχειρηματικού ενδιαφέροντος που θα αναλάμβανε την εξυγίανση και λειτουργία της εταιρείας. Στην Έκτακτη Γενική Συνέλευση των μετόχων της εταιρείας, στις 19.11.1971, αποφασίστηκε η διάλυση της εταιρείας «συνεπεία κακής πορείας των εργασιών και άκρως δυσμενών οικονομικών αποτελεσμάτων εκ της λειτουργίας της». Η εταιρεία τέθηκε σε εκκαθάριση το 1972. Στην έκθεση των Εκκαθαριστών της για τα πεπραγμένα της χρονικής περιόδου 1.1.-31.12.1989 ως κυριότερος λόγος για την καθυστέρηση ολοκλήρωσης της εκκαθάρισης αναφέρεται η ρευστοποίηση της εταιρείας λόγω της μεγάλης αξίας ή ιδιόμορφης κατασκευής των ακινήτων της. Μέχρι και το 2000 η εκκαθάριση δεν είχε ολοκληρωθεί.